第9批新股申购策略报告:本批持续关注沃格光电

2018-05-24 08:38

  通过率下滑至33.33%,CRO龙头回归A股IPO顺利过会。第9批3只新股全部招股,均拟登陆主板市场,拟募资金额合计约25.12亿元,环比上升32.19%。今年共有74家IPO企业上会,过会率为43.24%,本周6家上会企业仅2家顺利过会,过会率下滑至33.33%。此次顺利过会的药明康德,从今年2月6日预披露更新招股书到3月27日顺利过会,仅49天,且从证监会受理至过会仅用时257天,大幅低于今年已招股新股的平均审核周期420天。作为国内小医药研发服务(CRO)领域龙头中概股,其顺利过会再次体现了我国资本市场对“四新企业”的积极拥抱,对于加速海外“独角兽”回归A股亦或了积极信号。

  第一时间申报沃格光电。根据沃格光电招股书披露,其发行费用为5099.34元,此费用下的募资额计的发行价为33.3699989元,存在是否进位问题。但若按各单项发行费用的明细直接加总,则发行费用为5099.35元,相应地,此费用下的募资额计的发行价为33.37元,就不存在进位的问题。考虑“低报剔除”原则,我们第一时间申报先按“5099.35元”的发行费用报价,即预期发行价为33.37元。

  六千万市值占比为100%。第9批IPO3只询价新股统一采用6000万市值门槛。今年证监会共核发24只询价新股,其中21只市值门槛为6000万元,占比87.5%,沪深两市平均市值门槛合计为11,750万元,较2017年的11,457万元高出2.56%。

  网下获配占比:A类均不低于50%、B类均不低于50%。本批采用询价模式的3家公司对于配售对象的筛选排序全部遵循“价、量、时”原则,皆将网下机构分为三类。在对优配对象的倾斜方面,A类获配占比均设置为不低于50%(含),B类获配占比均设置为不低于20%(含)。

  AHP模型打分——沃格光电居首。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况,我们认为本批3只新股上市表现(即上市初期涨幅)依次为沃格光电、鼎胜新材、仙鹤股份。

  沃格光电:FPD光电玻璃精加工领先企业,自有镀膜技术填补国内空白。公司是国内第一批专业从事平板显示(FPD)光电玻璃精加工业务的高新技术企业,以玻璃薄化业务为基础,逐步向下游镀膜、黄光、切割等业务延伸,于2015年12月成功实现In-cell抗干扰高阻镀膜技术突破,成为国内首家拥有该项技术的公司,打破国外垄断,并于2016年10月实现相应业务量产。受益于2016年开始的显示面板本土化的深化和市场回暖,报告期内综合毛利率由38.80%持续上升至56.83%,明显高于同行可比公司。其他两只新股基本面亮点和风险详见附录。

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